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                                                                      <kbd id='gAHpsYXgF'></kbd><address id='gAHpsYXgF'><style id='gAHpsYXgF'></style></address><button id='gAHpsYXgF'></button>

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                                                                                  澳门银河网址:指数期货放开并非股市走弱主因

                                                                                  2019-05-11 05:30

                                                                                  指数期货放开并非股市走弱主因

                                                                                    不久前,有关部门调整了指数期货交易的相关规则,总体上是进一步放开。虽然还没有达到2015年11月全面收紧前的程度,但相比之前的几次“松绑”,力度可以说是相当大,特别是对日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约500手,给投机性操作留出了相当大的空间。

                                                                                    新规实施股市走弱

                                                                                    凑巧的是,这个新的交易规则从4月22日起实施,而股市也就从这一天开始全面走弱。当天上证综合指数以3278点开盘,最高上行到3279点后一路下跌,险些跌破3200点。此后更是几乎单边下行,时下已经破位2900点了。虽然大家也都清楚,4月下旬以来股市的大跌,有着种种复杂的现实原因,但还是有人会把这种下跌与股指期货的进一步“松绑”联系起来,认为是由于大幅度放开了指数期货交易,导致做空势力猖獗,打压了股票市场。还有人根据自己对盘面的观察,认为有大机构一方面在贵州茅台、中国平安、格力电器、招商银行等人气指标股上大肆砸盘,同时又在期指上任意做空,通过期现联动获取暴利。虽然由于境内市场现在的融券业务并不发达,买入人气指标股用以砸盘,本身风险就很大,操作起来成本也不低,要实现期现联动赚钱并不太容易。但不管怎么说,这种建立在想象与简单推导基础上所得出的结论,还是让很多投资者信以为真,于是那种认为放开股指期货导致股市大跌的声音广为流传,在社会舆论中占据了主导。

                                                                                    指数期货

                                                                                    并非股市下跌主因

                                                                                    这种状况,与2015年股市异常波动时的情形颇为相似,当时也是有人把股市的暴跌与期指交易联系起来,认为是指数期货的做空功能导致了股市的下行,而这也就引发了后来收紧指数期货交易事情的发生。其实,从理论上来说,指数期货作为一种金融衍生工具,其对于市场的影响本身是中性的,上涨时会助涨,下跌时也会助跌。在特定的条件下,指数期货交易会放大市场的波动,但从根本上讲,其走势还是服从于现货的。去年指数期货交易总体上是受到严格控制的,但那时股市不也是跌得很厉害吗?进一步说,如果4月22日没有放开指数期货交易限制,股市该跌还是要跌的。反过来,如果在一个月前放开,那么很可能会令当时的股市涨得更猛烈一些。因此,指责是指数期货导致股市下跌,不是严肃、科学的态度。至于说放开指数期货就是为了调控市场,那就更是无稽之谈了。

                                                                                    但是,人们还是要正视这样的现实:由于现在期指是实行T+0交易,而股市是实行T+1交易,两者在这方面的差异使得资金在操作期指上具有更高的效率,而期指可以做空的特点,也使得人们更容易看到它在这方面的作用。尤其是现在期指开户有一定的门槛,以致中小投资者无缘期指交易,这就难免产生不同客户间交易手段的失衡,从而引发各种不满。而一旦股市下跌,期指的波动又比较大,的确容易造成投资者的情绪波动,甚至会使得市场矛盾激化。当下,指数期货成为很多人抨击的对象,这种状况虽然不合理,但其中的原因还是应该引起关注的。

                                                                                    普及指数期货有必要

                                                                                    进一步说,虽然市场上有不少人对股指期货的认识存在不少偏差,但从绝大多数投资者无缘参与指数期货交易,失去这一理论上的避险工具这一点而言,也多少反映出现行证券市场上还是存在一些可以改进的地方。譬如,能否设计一些指数期货的“迷你合约”,大幅度降低交易金额,使之与中小投资者的风险承受能力相匹配,这样就可以降低指数期货的参与门槛,让它为更多的投资者所运用。如果在当前设计“迷你合约”还有困难,那么能否发行指数期货基金呢?这样中小投资者就可以借助基金的渠道来参与期指交易。另外,像香港联交所发行的“牛熊证”这种操作简单的金融产品,也是值得借鉴的,因为它能够满足普通投资者做空的需要,缓解由于交易工具不平衡所导致的市场问题。

                                                                                    股指期货作为一种常见的金融衍生工具,是成熟市场所必备,也是成熟投资者所必需的,它在运行中可能会让一些习惯于现货交易的投资者感到不适应,但这不能成为否定指数期货的理由。当然,有关方面怎样进一步完善期指的交易规则,创造条件让中小投资者也能够直接或间接地分享到指数期货的效用,也是十分必要的。